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首航新能沖刺創(chuàng)業(yè)板:光伏儲能長坡厚雪,全球化布局驅(qū)動價(jià)值成長

2025年3月13日 18:04  CCTIME飛象網(wǎng)  

今年以來,光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了積極信號。硅片價(jià)格上漲趨穩(wěn),光伏行業(yè)迎來關(guān)鍵修復(fù)機(jī)遇,供給層面發(fā)生積極變化。隨著落后產(chǎn)能逐步淘汰出清,產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需關(guān)系持續(xù)改善,有報(bào)告預(yù)測主產(chǎn)業(yè)鏈盈利拐點(diǎn)最快有望在2025年上半年到來,行業(yè)正步入修復(fù)通道。

在此背景下,布局上述行業(yè)的戰(zhàn)略窗口期有望很快到來。

筆者關(guān)注到,在光伏中游的設(shè)備及儲能系統(tǒng)集成領(lǐng)域,一家多年保持盈利的公司沖刺上市,或是潛在的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

近期,深圳市首航新能源股份有限公司(以下簡稱“首航新能”)在創(chuàng)業(yè)板上市申請獲得證監(jiān)會同意注冊批復(fù),這意味著公司即將進(jìn)入資本市場,開啟新的發(fā)展階段。

結(jié)合招股書,來看看公司的價(jià)值邏輯和成長潛力如何。

處于長坡厚雪賽道,持續(xù)驗(yàn)證變現(xiàn)潛力

首航新能定位全球領(lǐng)先的全場景光伏和儲能解決方案提供商。具體來說,公司從事新能源電力設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù),專注于太陽能電力的轉(zhuǎn)換、存儲與管理,為工商業(yè)用戶、家庭用戶及地面電站等提供光伏發(fā)電與儲能系統(tǒng)設(shè)備。

公司的核心產(chǎn)品涵蓋了組串式光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池及光伏系統(tǒng)配件等,截止至2023年底,逆變器全球出貨31GW。

反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上,招股書顯示,2021年至2024年上半年,首航新能營收分別為18.26億元、44.57億元、37.43億元和14.69億元,凈利潤分別為1.87億元、8.49億元、3.43億元和1.31億元。

公司近幾年的營收和凈利潤保持穩(wěn)健,這在行業(yè)面臨下行周期里屬實(shí)不易,業(yè)務(wù)逆勢發(fā)展恰恰體現(xiàn)了公司的良好的市場適應(yīng)能力和戰(zhàn)略執(zhí)行能力。

毛利率水平也呈現(xiàn)出類似的趨勢,2021年至2024年上半年,公司的主營業(yè)務(wù)毛利率均維持在31%-35%區(qū)間。足見首航新能在光儲領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢,公司形成了較強(qiáng)的品牌知名度,由此展現(xiàn)出十足的變現(xiàn)潛力。

從渠道布局來看,公司在招股書中透露,其堅(jiān)持全球化戰(zhàn)略,業(yè)務(wù)范圍覆蓋了歐洲、亞太地區(qū)等主要光伏市場,并不斷開拓拉丁美洲、中東及非洲地區(qū)等新興市場。近幾年,境外收入占比均達(dá)80%左右。

可見區(qū)別于競爭對手,公司較早布局全球化渠道網(wǎng)絡(luò),降低了對單一市場的依賴,從而增強(qiáng)了自身在行業(yè)中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,穩(wěn)固業(yè)績增長。

從市場需求來看,全球?qū)η鍧嵞茉吹男枨笤黾邮谴髣菟叄缀叫履荛L期站在一條“長坡厚雪”的賽道之上,這就為公司發(fā)展提供了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的底層保障。

根據(jù)國際可再生能源署(IRENA)的預(yù)測,2030年全球新增光伏裝機(jī)量將達(dá)到270GW,累計(jì)裝機(jī)量將達(dá)到2,840GW。光伏行業(yè)的市場規(guī)模逐步擴(kuò)張,儲能需求也將持續(xù)旺盛,市場對對逆變器的需求也將迎來井噴,首航新能等公司面向廣闊的市場空間。

因此在上市后,通過持續(xù)提升營收和盈利能力,首航新能可以為投資者描繪公司清晰向上的成長預(yù)期,這無疑會給中長線資金帶來巨大的吸引力。

投資視角下,首航新能亮點(diǎn)如何?

除業(yè)績之外,首航新能展現(xiàn)出多個(gè)投資亮點(diǎn),這些亮點(diǎn)體現(xiàn)了公司在市場中的競爭壁壘,也是公司實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展的成長邏輯。具體來看:

(1)受政策導(dǎo)向和市場需求雙重驅(qū)動

公司聚焦光儲領(lǐng)域,國內(nèi)外政策和全球市場需求為該領(lǐng)域的發(fā)展提供強(qiáng)有力支持,也是投資首航新能的首要邏輯。

今年2月,《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》發(fā)布,推進(jìn)新能源全電量入市,利好光儲一體化;

3月,《新型儲能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案》發(fā)布,總體要求到2027年,我國新型儲能制造業(yè)全鏈條國際競爭優(yōu)勢凸顯,優(yōu)勢企業(yè)梯隊(duì)進(jìn)一步壯大,產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力和綜合競爭力顯著提升,實(shí)現(xiàn)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。

《方案》還明確了推動光伏與儲能深度融合應(yīng)用,這或?qū)⑦M(jìn)一步釋放分布式光伏潛力,推動工商業(yè)及戶用市場擴(kuò)容?梢酝茢啵S著后續(xù)新政策出臺,為逆變器等細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展提供更多政策保障。

從市場需求的角度來看,歐洲市場具備顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會,戶儲裝機(jī)雖有下滑,但大儲逐漸滲透,工商業(yè)儲能正帶動歐洲市場的儲能裝機(jī)規(guī)模增長。而在新興市場,各地大儲需求放量,比如中東地區(qū),越來越多大型項(xiàng)目計(jì)劃推進(jìn),裝機(jī)規(guī)模未來將持續(xù)釋放,上述都將有利于首航新能的長期持續(xù)發(fā)展。

(2)技術(shù)投入和商業(yè)化實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)

據(jù)了解,公司在高效可靠直流-直流和直流-交流功率變換技術(shù)、電網(wǎng)適用性和電網(wǎng)支撐等電網(wǎng)交互技術(shù)、快速故障診斷技術(shù)等方面的研究在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先的競爭力,公司在技術(shù)層面已建立起護(hù)城河。

2021年至2024年上半年,公司研發(fā)投入呈現(xiàn)逐年增長趨勢,從9422.53萬元增長至1.54億元,研發(fā)投入占收入比例也逐步提升。通過加大技術(shù)創(chuàng)新投入,公司未來有實(shí)力憑借不斷的技術(shù)革新和產(chǎn)品升級,精準(zhǔn)地滿足市場需求,從而確保了業(yè)務(wù)可持續(xù)增長。

(3)受益光儲及全場景布局的增長遠(yuǎn)景

據(jù)了解,公司抓住戶儲市場,并提前布局工商儲、集中式儲能產(chǎn)品。比如在工商業(yè)儲能領(lǐng)域,公司推出PowerMagic工商業(yè)儲能系統(tǒng)憑借高效靈活、極致安全和低LCOS等優(yōu)勢,獲得全球市場的廣泛認(rèn)可。該系統(tǒng)采用交流耦合技術(shù),由并離網(wǎng)柜、匯流升壓柜、儲能柜和電池柜組成,可作為應(yīng)急電源,并實(shí)現(xiàn)高效峰谷套利,助力能源綠色轉(zhuǎn)型和新能源設(shè)備的數(shù)字資產(chǎn)化。

首航新能堅(jiān)持全球化戰(zhàn)略,在現(xiàn)有戶用及工商業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品持續(xù)進(jìn)行技術(shù)升級,豐富的產(chǎn)品能夠滿足不同的市場多類型客戶的需求。作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè),公司自然能夠充分把握全球各地的發(fā)展機(jī)遇,持續(xù)鞏固市場地位。

結(jié)語:

展望2025年,全球光伏裝機(jī)有望回暖,儲能加速滲透,首航新能在業(yè)務(wù)布局、研發(fā)創(chuàng)新、客戶資源等方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢,將開啟新一輪上升周期。上市后,投資者大概率能給予首航新能較高的期待。

最新研究報(bào)告指出,2025年,需求景氣度高的海外大儲和工商儲為核心投資主線,建議關(guān)注低估值、具備業(yè)績彈性的海外戶儲標(biāo)的。關(guān)聯(lián)到首航新能,其也有望受益于景氣度提高,成為潛在的投資標(biāo)的,公司值得投資者高度關(guān)注。

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