4月24日晚，健康元（600380.SH）披露2025年一季度業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.89億元，歸母凈利潤(rùn)4.36億元，顯示出在大環(huán)境整體承壓下的業(yè)績(jī)穩(wěn)健與經(jīng)營(yíng)韌勁。
吸入制劑短暫波動(dòng)，流感新藥上市將有望拉動(dòng)板塊修復(fù)
去年以來，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域面臨著集采常態(tài)化、創(chuàng)新藥醫(yī)保談判提速及國(guó)際供應(yīng)鏈重構(gòu)等多重挑戰(zhàn)，多家醫(yī)藥公司均面臨業(yè)績(jī)承壓或虧損情況。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截止4月23日已披露的2024年業(yè)績(jī)的化學(xué)制藥企業(yè)中，有49家業(yè)績(jī)表現(xiàn)承壓，歸母凈利平均降幅70.31%。健康元雖業(yè)績(jī)表現(xiàn)略承壓，但在同等環(huán)境壓力下，公司整體調(diào)整幅度較小，且凈利潤(rùn)調(diào)整幅度顯著低于營(yíng)收的調(diào)整幅度，顯現(xiàn)出公司盈利能力的堅(jiān)韌性。
2024年，受基數(shù)效應(yīng)及集采政策、疫情周期結(jié)束、流感平穩(wěn)等諸多因素影響，多家藥企相關(guān)產(chǎn)品收入在2023年高基數(shù)基底的情況下表現(xiàn)承壓。健康元呼吸板塊表現(xiàn)亦略承壓，但公司憑借早布局的先機(jī)和豐富的品類，早已成功在呼吸領(lǐng)域市占率中躋身第一梯隊(duì)，并打破了跨國(guó)藥企的長(zhǎng)期壟斷，去年公司呼吸板塊營(yíng)收超10億元。
有研報(bào)指出，隨著集采等負(fù)面因素消退，預(yù)計(jì)2025年健康元有望依托妥布霉素吸入溶液、沙美特羅替卡松粉霧劑、瑪帕西沙韋等產(chǎn)品的逐步放量，拉動(dòng)吸入制劑板塊收入增長(zhǎng)。事實(shí)上，作為醫(yī)藥健康領(lǐng)域的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造者，健康元已具備對(duì)產(chǎn)業(yè)變革的精準(zhǔn)預(yù)判與戰(zhàn)略定力，在2002年以來22年間，公司始終以年均15.4%的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率穿越行業(yè)周期，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利韌性。
在呼吸領(lǐng)域，除了現(xiàn)有產(chǎn)品體系的豐富性，健康元還緊密圍繞臨床需求，儲(chǔ)備了超過10款1類創(chuàng)新藥項(xiàng)目。其中，流感新藥瑪帕西沙韋將有望于今年下半年獲批上市，逐鹿百億流感市場(chǎng)。
多板塊業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，全年有望逐季修復(fù)
除了呼吸板塊，健康元還圍繞消化、輔助生殖、抗感染等優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域形成多元化產(chǎn)品矩陣，并逐步拓展和強(qiáng)化疼痛管理、心腦血管、代謝等領(lǐng)域。在新業(yè)務(wù)的積極開拓下，健康元各業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，其中保健品、生物制品板塊更是呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
受益于品牌全渠道數(shù)字營(yíng)銷體系建設(shè)，去年公司（不含麗珠集團(tuán)、麗珠單抗）保健食品及OTC板塊保持快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.97 億元，同比增長(zhǎng)53.91%，其中鷹牌增長(zhǎng)高達(dá)157%。
在原料藥及中間體板塊，公司2024年整體保持相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.25億元，生物制品板塊去年則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.71億元，同比大幅增長(zhǎng)102.42%。多元化和泛業(yè)務(wù)的產(chǎn)品矩陣，有效保障了健康元業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司年內(nèi)業(yè)績(jī)逐季修復(fù)可期。
此外，在創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品的開發(fā)和轉(zhuǎn)化落地上，健康元全面聚焦創(chuàng)新戰(zhàn)略，新藥管線即將步入收獲期。除了瑪帕西沙韋，公司TSLP單抗、IL-4R單抗、MABA吸入溶液和GSNOR抑制劑均處于Ⅱ期臨床階段，其中TSLP單抗在中重度COPD適應(yīng)癥研發(fā)進(jìn)度位居國(guó)內(nèi)藥企前列。后續(xù)隨著創(chuàng)新產(chǎn)品的順利推進(jìn)和商業(yè)化上市，將有望為健康元的高質(zhì)發(fā)展再添新動(dòng)力。
